Er zit een premie van Elon Musk in de voorraad: waarom Tesla niet van Musk af kan

Асуудлыг Арилгахын Тулд Манай Хэрэгслийг Туршиж Үзээрэй

De DOJ en SEC hebben sondes open. Musk's tweets waren problematisch. En toch blijft hij waarschijnlijk aan.

Elon Musk op een SpaceX-conferentie in Hawthorne, Californië in september 2018. Het gedrag van Musk heeft voor consternatie gezorgd over zijn rol bij Tesla.

Elon Musk op een SpaceX-conferentie in Hawthorne, Californië, in september 2018. Het gedrag van Musk heeft voor consternatie gezorgd over zijn rol bij Tesla.

Mario Tama / Getty Images

Elon Musk , CEO en voorzitter van Tesla , heeft de afgelopen maanden geleid tot federale sondes met een off-the-manchet tweeten over het privé nemen van zijn bedrijf. Hij is geweest aangeklaagd door een Britse grotduiker omdat hij erop stond dat de man een... pedofiel . Hij leek marihuana te roken op een podcast met de media en sprak over zijn gebruik van Ambien slapen.

Als iemand anders aan het roer van een beursgenoteerd bedrijf van meerdere miljarden dollars zich zo zou gedragen, zou hij of zij over het algemeen met de een of andere vorm van consequenties te maken krijgen van de raad van bestuur van het bedrijf - omhoog tot wezen VERWIJDERD allemaal samen . Maar omdat hij is Elon Musk, en dit is Tesla , dat is niet wat er is gebeurd.

De cultus van Elon Musk en het geloof onder veel fans van de ondernemer dat hij een genie is die alleen Tesla kan leiden, heeft hem in staat gesteld het elektrische autobedrijf stevig vast te houden. Veel investeerders zitten in Tesla omdat ze in Musk geloven, en als hij zou vertrekken, is het onduidelijk wat er met de aandelenkoers kan gebeuren.

En zelfs als aandeelhouders wilden dat Musk zou vertrekken, zou de raad van bestuur dat misschien niet doen het vermogen hebben - of zullen - om te handelen. Het bord van Tesla is gevuld met veel Musk-bondgenoten, waaronder zijn eigen broer, en het heeft hem tot nu toe bijgestaan. Een aandeelhoudersstem om hem als voorzitter te verwijderen mislukt eerder dit jaar , en De complexe opstelling van Tesla geeft Musk een te grote controle over het bedrijf.

Het probleem is dat hij in feite het bedrijf controleert met zijn positie. De raad van bestuur wordt in feite door hem benoemd, en het is erg moeilijk voor een directeur om de persoon die je daar plaatst te kruisen, zei Charles Elson, directeur van het Weinberg Center for Corporate Governance aan de Universiteit van Delaware. Dat gezegd hebbende, zij hebben een grotere verantwoordelijkheid, en de verantwoordelijkheid ligt niet langer bij hem, maar bij hen.

Tesla en Musk wekken aan beide kanten veel gevoelens op

Tesla, misschien meer dan enig ander bedrijf, roept heftige reacties op van degenen die van het bedrijf houden en degenen die zich ertegen verzetten. Er zijn de Tesla-fans die vastbesloten lijken bij het bedrijf en Musk te blijven, wat er ook gebeurt; en er zijn de Tesla-critici die geloven dat het slechts een kwestie van tijd is voordat de automaker faalt. Bij die laatste groep krijg je ook de Tesla korte broek — de short-sellers die in wezen tegen Tesla wedden en hopen dat de aandelenkoers zal dalen.

Musk vecht vaak publiekelijk met short-sellers, en de... Tweet over privatisering van augustus lijkt deels te zijn ingegeven door de wens van de directeur om terug te komen. ( Het werkte niet .)

Tegelijkertijd lijkt hij zich terdege bewust van het belang van zijn superfans. Toen hij een blogpost terwijl hij zijn gedachten uitlegde over het privé nemen van Tesla in augustus, schatte hij dat tweederde van de huidige investeerders van Tesla voldoende in het bedrijf geloofden dat ze zou overgaan in een privé-Tesla in plaats van de uitkoop van $ 420 per aandeel te nemen, ruim boven de aandelenprijs van Tesla van ongeveer $ 350 op het moment . (Tesla's aandelen zijn vrijdag gesloten op $ 299,10.)

Zoals Bijan Stephen uitlegde voor de rand , voor sommigen is het kopen van een Tesla een investering in de toekomst van de wereld. Dat gevoel van opwinding, plus de buitensporige aandacht voor en geloof in Musk, zou Tesla genoeg kunnen stimuleren om te voorkomen dat Musk verder onder de loep wordt genomen. En zelfs als Tesla-fans de acties van de in Zuid-Afrika geboren miljardair in twijfel trekken, sommige in plaats daarvan geef de liefdesbelangen van Musk de schuld voor zijn problemen.

Garrett Nelson, een senior aandelenanalist bij onderzoeksinvesteringsbedrijf CFRA Research, vertelde me dat het onmogelijk is om de waarde van Musks volharding als CEO en voorzitter van Tesla in zijn aandelenkoers te kwantificeren.

Ik zou zeggen dat er een premie van Elon Musk in het aandeel zit, zei hij. Maar aangezien hij in toenemende mate deze grillige dingen doet, denk ik dat je steeds meer aandeelhouders hun houding ziet veranderen voor zover strategisch gezien wat logisch zou zijn voor het bedrijf in de toekomst, en wat zijn rol daar is.

Zelfs als aandeelhouders Musk wilden hebben, is het misschien niet zo eenvoudig

Afgezien van het gedrag van Musk, heeft Tesla veel problemen op zijn bord om mee om te gaan: de hoofdaccountant van het bedrijf ontslag nemen begin september na minder dan een maand aan het werk; het is verbeteren, maar nog steeds dichtbij komen met Model 3 productiedoelen; en het heeft $ 10 miljard aan schulden en alleen $ 2,2 miljard vanaf eind juni contant. (Tesla zegt te verwachten dat die geldstapel in de toekomst zal groeien.)

Dat, verergerd door de problemen van Musk, heeft de raad van bestuur van Tesla strenger onder de loep genomen om te handelen.

Er zijn momenteel negen leden van de raad van bestuur van Tesla, waaronder Musks broer Kimbal Musk, 21st Century Fox CEO James Murdoch, en vroege Tesla-investeerder en Valor Management-hoofd Antonio Gracias, alle drie van wie een groep aandeelhouders probeerde op te starten van het bestuur dit jaar, met het argument dat ze Musk niet onder controle konden houden en citeerden Musk's weigering om vragen te beantwoorden van analisten op een Tesla-inkomstengesprek. Een andere aandeelhouder ook een resolutie ingediend Tesla opriep om de banen van voorzitter en CEO te splitsen, zodat Musk gewoon de plek van de CEO zou behouden.

Beide resoluties werden grotendeels gesteund door adviesbureau Institutional Shareholder Services. (Het adviseerde om Kimbal Musk aan te houden.) Beide mislukt .

Geen enkele andere CEO, gezien wat er is gebeurd, zou dit waarschijnlijk hebben overleefd, zei Elson, de corporate governance-expert. Het feit dat hij een board heeft suggereert dat hij erg loyaal is.

The New York Times meldde in september dat Musk's take-Tesla-private tweet sommige bestuursleden boos maakte, en sommige bestuursleden hadden hun bezorgdheid geuit over zijn werkdruk en het gebruik van Ambien. Maar tot nu toe zijn alle zorgen van de raad grotendeels gefluister gebleven.

Een woordvoerder van Tesla weigerde vragen te beantwoorden over het vertrouwen van het bestuur in Musk en waarom het de afgelopen maanden niet had gereageerd op de opvallende capriolen van de oprichter.

Maar het is niet alleen de loyaliteit van het Tesla-bord die Musk veilig heeft gehouden; het is ook de manier waarop het bedrijf is gestructureerd. Muskus bezit ongeveer 22 procent van Tesla’s aandelen, en als Ron Orol van TheStreet heeft onlangs uitgelegd: , dat, in combinatie met Tesla's meerderheidsstemregels, hem veel controle over Tesla geeft. De stemvereisten van de automaker vereisen dat tweederde van de aandeelhouders grote veranderingen goedkeurt, waaronder fusie- en overnameovereenkomsten en aanpassingen aan het bestuur.

De belangrijkste reden waarom [Musk] anders lijkt te worden behandeld, is omdat hij zo'n grote aandeelhouder is, vertelde Nelson me.

Gene Munster, Tesla-stier en managing partner bij durfkapitaalfirma Loup Ventures, steunt Musk die bij Tesla blijft en vertelt me ​​​​dat hij gelooft dat de ondernemer iets unieks op tafel brengt dat niemand anders kan brengen, waardoor hij cruciaal is voor het succes van het bedrijf . Hij vergeleek hem met Jeff Bezos bij Amazon en Mark Zuckerberg bij Facebook.

Maar zelfs hij erkende dat Musk geen voorzitter van de raad van bestuur hoeft te zijn – ook al zullen de raad en aandeelhouders er niet veel aan kunnen doen. Een meer waarschijnlijke weg is voor Elon om te doen wat het beste is voor Tesla, en wat het beste voor Tesla is, is dat hij in het bestuur blijft, maar opgeeft als voorzitter, zei Munster.

Tot nu toe gebeurt dat niet.

Dit is precies hoe Tesla en Musk zijn

Musk is een van de meest spraakmakende figuren in het Amerikaanse bedrijfsleven, en de drukte en opwinding rond Tesla hebben het tot een van de grootste autofabrikanten in de Verenigde Staten gemaakt. Wanneer Musk leek marihuana te roken op de podcast van komiek Joe Rogan aan het begin van de maand, overtroffen Google-zoekopdrachten naar hem zowel Donald Trump als Kim Kardashian.

Google-zoekopdrachten van Elon Musk, Kim Kardashian en Donald Trump.

Google trends

Hij is niet de eerste charismatische oprichter en bestuurder die problemen veroorzaakt bij het bedrijf dat hij begon. Steve Jobs was beroemd opgestart van Apple in 1985, om later terug te komen. Facebook heeft Sheryl Sandberg bij Facebook gehaald, gedeeltelijk om Zuckerberg te voorzien van een grondtroepen en onderbevelhebber.

Er is sprake geweest van Tesla die een Sandberg-achtig figuur zou brengen om Musk te steunen, wat volgens Nelson een goed idee zou zijn. Dit is een bedrijf dat nog steeds geen chief operating officer heeft, en dat is waar ze al hun problemen hebben, zei hij. Het is duidelijk dat de vraag hier is; het is gewoon een kwestie van uitvoeren.

De klok tikt. De aandelenkoers van Tesla is met ongeveer 20 procent gedaald sinds 7 augustus, de dag dat Musk getweet hij was overweegt Tesla privé te nemen en het opsturen van Tesla-aandelen. Zijn problemen met schuld , contant geld en winstgevendheid blijven bestaan ​​(hoewel het bedrijf zegt dat het verwacht dat zijn contante problemen snel zullen verbeteren), en nu heeft het zowel sondes van het ministerie van Justitie als van de Securities and Exchange Commission te behandelen.

[Musk is] duidelijk een genie. Ik zou hem vergelijken met de Thomas Edison van onze tijd, zei Nelson. Dat gezegd hebbende, is hij erg afgeleid op een punt waarop hij zich echt volledig moet concentreren op de operationele uitvoering en het behalen van de Model 3-doelen. In plaats daarvan verschijnt hij op podcasts, hij twittert, hij besteedt veel tijd aan SpaceX, terwijl ze zich waarschijnlijk op het meest kritieke moment van het bedrijf bevinden op het gebied van operationele uitvoering op dit moment.

Munster was iets optimistischer, hoewel hij erkende dat het scenario waarschijnlijk niet zal veranderen.

Het bedrijf heeft altijd in een of andere vorm van georganiseerde chaos gewerkt, zei hij. Dat is geen optimale structuur, maar in die context zijn ze succesvol geweest.