De olieoorlog tussen Saoedi-Arabië en Rusland, uitgelegd
Het is ieder land voor zich, vertelde een expert aan Vox.
Een al lang bestaande deal tussen Saoedi-Arabië en Rusland – twee van 's werelds olieproducerende grootmachten - ging in het weekend niet door, waardoor de wereldmarkten in een spiraal terechtkwamen en de toekomstige economische vooruitzichten in de VS onstuimig werden.
En het heeft bijna alles te maken met het coronavirus – of, meer specifiek, de daling van het olieverbruik in Azië die wordt veroorzaakt door de uitbraak van het coronavirus daar.
Vorige week hebben leden van de Organisatie van de olie-exportlanden (OPEC), een kartel van 15 landen van olieproducerende landen, ontmoet op het OPEC-hoofdkwartier in Wenen om te bespreken wat te doen als de impact van de ziekte de wereldwijde vraag naar olie heeft doen afnemen.
Rusland maakt geen deel uit van het blok, maar Russische functionarissen waren uitgenodigd voor de bijeenkomst. Dat is omdat drie jaar geleden Rusland sloot een deal om zijn productieniveaus met de groep te coördineren, in een pact dat bekend staat als OPEC+.
Tijdens de bijeenkomst van vorige week stelde Saoedi-Arabië, de leider van het kartel, de deelnemers voor om hun olieproductie collectief met ongeveer 1 miljoen vaten per dag , waarbij Rusland de meest dramatische snit van rond maakt 500.000 vaten per dag . Hierdoor zouden de olieprijzen hoger blijven, wat meer inkomsten zou opleveren voor landen in het blok waarvan de economieën sterk afhankelijk zijn van de export van ruwe olie.
Riyad beschouwde de verhuizing als noodzakelijk Azië , dat kolkt van duizenden gevallen van coronavirus, voornamelijk in China en Zuid-Korea, verbruikt niet meer zoveel energie als een paar maanden geleden. China's raffinaderijen hebben bijvoorbeeld hun invoer van buitenlandse olie met ongeveer verminderd 20 procent vorige maand. Een lagere vraag leidt tot een daling van de prijs van de grondstof, wat de winst van landen schaadt.
De Russen, wekenlang op hun hoede voor zo'n beweging , koos tegen het plan. Het is nog steeds niet precies duidelijk waarom dat het geval is. Sommigen zeggen Rusland wil dat de prijzen laag blijven om de Amerikaanse schalieolie-industrie te schaden of maakt zich op om een grotere te grijpen stukje van de Aziatische en wereldwijde vraag naar olie voor zichzelf.
De Russen maken zich meer zorgen over het marktaandeel en denken dat ze op dit moment beter kunnen concurreren met de Saoedi's in plaats van samen te werken, zegt Emma Ashford, een expert op het gebied van petrostaten aan het CATO Institute in Washington.
Saoedi-Arabië was niet al te vriendelijk voor het besluit van het Kremlin en reageerde door in het weekend zijn exportprijzen te verlagen om een prijzenoorlog met Rusland te beginnen. Dat bracht de prijs per vat met ongeveer $ 11 tot $ 35 per vat - de grootste eendaagse daling sinds 1991 .
Olie is op weg naar de slechtste dag sinds 1991 en de op één na slechtste dag ooit ... daalde met meer dan 30% op het laagste niveau tot niveaus die sinds februari 2016 niet meer werden gezien #OOTT
— Pippa Stevens (@PippaStevens13) 9 maart 2020
Dit is wat er aan de hand is: https://t.co/dcQYzkPeLJ
gelijkstroom @naterattner pic.twitter.com/ZPCm5KXLeF
Het resultaat van die beslissing is dat de Saoedi's zich hebben gepositioneerd om wat er nog over is van de Aziatische vraag naar olie te grijpen door een goedkoper product te verkopen, geholpen door zeer lage productiekosten per vat. Maar er is een groot nadeel: de prijs voor olie is wereldwijd. Als de Saoedi's het tanken, zoals ze zojuist hebben gedaan, gaat het vrijwel overal naar beneden.
Door afnemende inkomsten maken wereldwijde energiebedrijven - waaronder kleinere schalieproducerende bedrijven in Texas en de Dakota's - minder winst. Dat schrikt markten over de hele wereld af, met aandelen in Tokio dalen met 5 procent en een topindex op Wall Street daalt met 7 procent , waardoor een handelsstop werd geforceerd kort na de opening op maandag.
President Donald Trump is natuurlijk niet tevreden met het nieuws, aangezien een groeiende economie en een sterke aandelenmarkt enkele van zijn beste gevallen zijn voor herverkiezing in november. Maar hij lijkt tegelijkertijd gelukkig dat lagere olieprijzen betekenen dat de prijzen bij de benzinepomp in de VS ook zullen dalen, wat zijn electorale kansen mogelijk zou kunnen vergroten.
Goed voor de consument, benzineprijzen gaan omlaag!
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 9 maart 2020
Weinigen kunnen voorspellen wat er daarna zal gebeuren, vooral omdat het onduidelijk is welke verdere effecten het coronavirus op de wereldeconomie kan hebben. Wat wel duidelijk is, is dat lagere vraag naar olie en trends op de langere termijn in de energiemarkt hebben de lauwe alliantie tussen Saoedi-Arabië en Rusland voorlopig verbroken - en de gevolgen zullen overal voelbaar zijn, ook in de Verenigde Staten.
Op dit moment is het ieder land voor zich, vertelde Emily Meierding, een Naval Postgraduate School-expert op het gebied van internationale oliesamenwerking, me.
De recente wereldwijde energiemarkt, heel kort uitgelegd
In 2014 heeft de De VS kwamen op het toneel met hun revolutie in schalie-energie , en veroverde een steeds groter deel van de wereldwijde oliemarkt. In slechts zeven jaar tijd groeide de Amerikaanse schalieolieproductie tot meer dan 4 miljoen vaten per dag van ongeveer 0,4 miljoen vaten per dag.
Die verbluffende stijging zette de jarenlange dynamiek waarin de VS voornamelijk een energie-importeur was en geen exporteur, volledig op zijn kop. In plaats van Saoedi-Arabië en Rusland te betalen voor hun olie, was Amerika nu een serieuze concurrent.
De komende 50 jaar kunnen we de vruchten plukken van de schalierevolutie, zei Harold Hamm, een pionier in de ontdekking van schalieolie. de bewaker destijds. Het is het grootste dat Amerika ooit is overkomen.
Natuurlijk waren de Saoedi's en Russen, destijds de twee grootste olie-exporteurs ter wereld, niet blij.
De Saoedi's reageerden later dat jaar via de OPEC - niet door de productie te verminderen om de prijzen hoger te houden, maar liever door de markt te overspoelen met olie . Met zijn miljarden dollars aan deviezenreserves wisten de Saoedi's dat ze de winstdaling konden weerstaan ten dienste van het langetermijndoel: de prijzen zo laag doen dalen dat de ontluikende Amerikaanse industrie failliet zou gaan. Ondanks dat de Saoedi's erom vroegen, heeft Rusland zijn productie niet echt verlaagd, waardoor Saoedi-Arabië de last op zich moest nemen.
De Amerikaanse schalie-industrie hield echter aan en bleef aan kracht winnen. Het plan van Riyad mislukte. Tussen de groeiende Amerikaanse export en de overproductie van Saoedi-Arabië was er een overvloed aan olie te koop en de prijs bleef kelderen.
Saoedi-Arabië en Rusland overleefden hun verandering in fortuin door goedkopere olie verkopen aan China , die tijdens de economische vertraging van 2015 en 2016 hard geprijsde ruwe olie nodig had. Dat maakte de exporteurs nog afhankelijker van hun prominente Chinese klant.
Ze hadden echter nog steeds te kampen met hun Amerika-probleem. in 2016, Saoedi-Arabië en Rusland overeengekomen om samen te werken op de wereldoliemarkt door hun productie te coördineren. Ashford, CATO's petrostaten-expert, vertelde me dat die landen op zichzelf de wereldwijde olieprijzen niet konden beïnvloeden. Samen konden ze dat.
Tussen 2017 en nu, vertelde Meierding me, heeft de door Saudi-Arabië geleide OPEC haar olieproductie met 4 tot 5 miljoen vaten per dag verlaagd. Dat leidde echter niet echt tot een prijsstijging, omdat de Amerikaanse schalie-industrie olie bleef produceren en exporteren.
Die trend zette zich voort toen de VS zowel Saoedi-Arabië als Rusland overtrof als de 's werelds grootste producent van ruwe olie in 2018 . Het gaf Washington veel meer macht over de energiemarkt en toekomstige inkomsten voor Riyad en Moskou.
Toch ging de alliantie Riyad-Moskou door, aangezien er geen grote verstoringen van de energiemarkt waren – dat wil zeggen, totdat het coronavirus de vraag naar olie in Azië deed afnemen. Dat gaf zowel Saoedi-Arabië als Rusland een keuze: doorgaan met hun pact, of proberen voor zichzelf te zorgen in een meer concurrerende markt.
De gebeurtenissen van de afgelopen week – de splitsing van Rusland van het pact en de vergelding van Saudi-Arabië – maken glashelder welk pad beide partijen hebben gekozen.
Wie knippert er als eerste?
Om te zeggen dat de ruzie tussen Saoedi-Rusland een verrassing was, zou een understatement zijn. Mensen verwachtten al een tijdje zo'n breuk, vertelde Meierding van de Naval Postgraduate School me, maar niemand had verwacht dat dit zo'n dramatische breuk zou zijn.
Daarom zijn experts verdeeld over de echte reden waarom dit is gebeurd. Maar er zijn twee denkrichtingen ontstaan - die elkaar niet uitsluiten.
De eerste is dat Rusland wil dat de prijzen worden verlaagd - niet ondersteund via zijn Saoedische deal - om de Amerikaanse schalie-industrie te schaden. De onmiddellijke resultaten lijken veelbelovend, als dat de ware bedoeling van het Kremlin is. Aandelen voor kleinere tot middelgrote Amerikaanse schaliebedrijven bevinden zich nu in een vrije val, waarbij de waardering voor sommige zelfs zo veel daalt als 45 procent in de afgelopen dagen. Dit zou ook een manier zijn voor Rusland om terug te keren naar de VS voor sancties op aan zijn grote energiebedrijf, Rosneft , voor zijn deals met Venezuela vorige maand.
En er zijn rapporten wijzend op de Amerikaanse schaliemarkt was op zijn minst een deel van de reden waarom Rusland als Russische president wegliep van het OPEC-plan Vladimir Poetin lijkt te denken dat samenwerken om de olieprijzen hoog te houden Amerika alleen maar zou helpen. Nu heeft Moskou een nieuwe weg voorwaarts nodig - en het gaat niet om samenwerking met de Saoedi's, het gaat om concurreren met zowel hen als de VS.
Maar sommige experts zijn sceptisch dat dit de ware of primaire motivatie van Rusland was. Ze vertelden me dat als kleinere Amerikaanse bedrijven in deze tijd failliet gaan, grotere Amerikaanse bedrijven zoals ExxonMobil hun activa gewoon zullen kopen. Er zal meer consolidatie zijn - misschien minder bedrijven in de schalieolie-industrie - maar de Amerikaanse productie zal niet verdwijnen. Het spel van Rusland zou dan gedoemd zijn te mislukken.
Dat leidt tot de tweede en meer overtuigende theorie: dat Rusland besloot een spel te maken voor meer macht op de mondiale oliemarkt. Het kon dat niet doen door af en toe af te spreken om de productie met de Saoedi's te verminderen. Russische bedrijven verdienen immers nog steeds geld als die bedrijven exporteren, zelfs in tijden van lage prijzen. De winstmarge zal kleiner zijn, maar ze zullen nog steeds klanten en wat inkomsten opleveren.
Het gaat allemaal om het terugwinnen van marktaandeel, zegt Meierding, en beide landen zijn nu in een prijs- en productieoorlog verwikkeld.
Het probleem is dat het spel van Rusland en de Saoedische reactie hen beiden kunnen schaden. Aandelen in hun nationale oliemaatschappijen — Rosneft en Saudi Aramco , respectievelijk - zijn al gedaald. En in tegenstelling tot in 2015-2016, waarin China veel olie opkocht tijdens een periode van lage prijzen, zijn er nu niet echt zulke kopers om de achterstand op te vangen, aangezien de vraag wereldwijd daalt, Ellen Wald, een olieproducent marktdeskundige bij de denktank Atlantic Council in Washington, vertelde me.
Dat maakt de beslissing van Rusland waarschijnlijk een onverstandige. Het zal inkomsten verliezen in zijn poging om te concurreren met Amerika, terwijl het niet noodzakelijk sterker wordt op de energiemarkt. Saoedi-Arabië hoopt dat het verlagen van de prijzen, wat ook zijn eigen winst schaadt, Moskou ertoe zal brengen dat te beseffen en weer samen te werken.
De vraag nu, zegt Wald, is: wie zal er als eerste knipperen?
