4 grafieken die laten zien hoe de technologische bloei van vandaag verschilt van de jaren negentig

Асуудлыг Арилгахын Тулд Манай Хэрэгслийг Туршиж Үзээрэй

Microsoft

De IPO van Microsoft in 1986 was een veel betere deal voor investeerders dan de IPO van Facebook in 2012 waarschijnlijk zal zijn.

Joe McNally/Getty Images

Veel mensen dateren het begin van de technologische hausse in de jaren negentig op 9 augustus 1995, de datum waarop Netscape zijn eerste openbare aanbieding had. Op dat moment was het bedrijf slechts 15 maanden oud, maar het bood zijn aandelen al aan het publiek aan zodat iedereen het kon kopen. Na het aanbod stegen de aandelen van Netscape, waardoor het bedrijf aan het einde van de eerste handelsdag op meer dan $ 2 miljard werd gewaardeerd.

De IPO werd in de jaren negentig een overgangsrite voor technologische startups. Sommige van de huidige technologiereuzen, waaronder Amazon, Yahoo en eBay, hadden hun beursintroducties eind jaren negentig. Veel andere bedrijven hielden beursintroducties en implodeerden toen de markt instortte.

Vandaag is Silicon Valley weer booming, maar er is een grote verandering geweest in de manier waarop technologiebedrijven worden gefinancierd: technologiestartups wenden zich steeds meer tot rijke insiders, in plaats van het grote publiek, om hun groei te financieren. Hier zijn vier grafieken van Benedict Evans , van het durfkapitaalbedrijf Andreessen Horowitz, die laten zien hoe de financiën van Silicon Valley zijn veranderd.

1) Er zijn tegenwoordig veel minder technologie-IPO's dan in de jaren negentig

Technologie-IPO

Andreessen Horowitz

Zowel het aantal technologische IPO's als hun waarde is drastisch gedaald ten opzichte van de jaren negentig. In het afgelopen decennium lag het aantal beursintroducties inderdaad onder het niveau van begin jaren tachtig, hoewel het opgehaalde bedrag hoger was.

2) Technologiestartups wenden zich in plaats daarvan tot particuliere financieringsbronnen

Private equity vervangt beursintroducties als het dominante financieringsmechanisme voor technologiebedrijven.

Andreessen Horowitz

IPO's komen niet minder vaak voor omdat mensen zijn gestopt met investeren in technologiebedrijven. In plaats daarvan wenden technologische startups zich in toenemende mate tot particuliere bronnen - durfkapitaalbedrijven, private equity-bedrijven, enzovoort - voor financiering in plaats van hun aandelen aan het grote publiek aan te bieden. Deze particuliere financieringsbronnen zijn altijd een belangrijk onderdeel van Silicon Valley geweest, maar de laatste tijd zijn ze de dominante manier geworden waarop technologiebedrijven geld inzamelen.

In sommige gevallen wenden technologiebedrijven zich alleen tot de openbare markten als ze daartoe worden gedwongen door regelgevers van de overheid. De Securities and Exchange Commission eist effectief dat bedrijven naar de beurs gaan wanneer het aantal aandeelhouders meer dan 500 bedraagt. De regel was een belangrijke reden waarom Facebook zijn beursgang in 2012 had.

3) Latere beursintroducties betekenen minder kansen - en risico's - voor niet-vermogende investeerders

In het afgelopen decennium zijn de meeste bedrijfsopbrengsten naar particuliere investeerders gegaan.

Andreessen Horowitz

Een investeerder die kort na de beursintroductie van het bedrijf in 1986 $ 1.000 aan Microsoft-aandelen kocht en het het volgende decennium aanhield, zou eind jaren negentig meer dan $ 100.000 hebben verdiend. En zoals deze grafiek laat zien, waren grote winsten na de IPO (weergegeven door de grijze balken) niet zo ongebruikelijk in de jaren tachtig en negentig.

In de nieuwe eeuw is alles anders geweest. Facebook was bij zijn beursgang in 2012 al $ 100 miljard waard. Sindsdien is het aandeel meer dan verdubbeld, wat beleggers een behoorlijk goed rendement oplevert. Maar er is geen kans dat mensen die op het moment van de beursgang in Facebook hebben geïnvesteerd, hun geld met een factor 100 zullen zien groeien. Apple, het meest waardevolle bedrijf ter wereld, is ongeveer $ 700 miljard waard - minder dan zeven keer de prijs van de beursgang van Facebook .

En het verhaal is hetzelfde met andere recente technologie-IPO's. Bedrijven wachten veel langer om hun IPO's te doen, waardoor publieke investeerders veel minder potentieel opwaarts potentieel hebben. En omdat niet-rijke mensen zijn wettelijk verboden door te investeren in particuliere bedrijven, betekent dit dat de meeste mensen minder kansen hebben om risicovolle investeringen met een hoge opbrengst te doen dan twee decennia geleden. Dat betekent natuurlijk ook dat er minder risico is dat deze beleggers hun spaargeld verliezen door te wedden op onbewezen technologieaandelen.

4) Aandelenkoersen weerspiegelen geen technologiebubbel

De technische aandelenkoersen gaan omhoog. K/W-ratio

Andreessen Horowitz

De waarde van technologieaandelen is de laatste tijd enorm gestegen, waardoor sommige mensen zich zorgen maken dat we midden in een nieuwe technologiebubbel zitten. Maar deze grafiek laat zien dat wanneer u de aandelenkoersen van technologie vergelijkt met bedrijfswinsten, recente stijgingen van de aandelenkoersen ronduit tam lijken.

In de jaren negentig stegen de technologieaandelenkoersen zonder enige overeenkomstige stijging van de inkomsten van technologiebedrijven. Toen de markt zich realiseerde dat bedrijven onmogelijk de absurde verwachtingen konden waarmaken die door deze hoge prijzen werden geïmpliceerd, stortte de markt in. Tegenwoordig worden stijgingen van de aandelenkoersen daarentegen grotendeels gedreven door stijgende winsten van technologiebedrijven. Als percentage van de winst zijn technologieaandelen eigenlijk een beetje goedkoper dan vijf, tien of twintig jaar geleden.